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   2016年鋼材市場強勢反彈，鋼材主要品種現貨價格較去年年末均上漲60%-80%。今年行情整體可以說是波瀾壯闊，基本上可以分為：年初的鋼材供需錯配、英國退歐后的流動性增加、煤炭去產能造成的成本上移、下游需求超預期以及環保等因素導致鋼廠減產等幾個波段。今年的市場因需求引導供給，導致市場中品種的差異化明顯。因汽車等產業的大幅好轉，導致板材明顯強于建材，冷卷與熱卷價差不斷拉大。類似情況還有如：高線方面因其下游不斷被盤螺擠出，需求量下降，因此線材相對而言漲幅較小。

 1、　1-10月我國進口鐵礦石8.43億噸，同比增長8.9%，全年進口量預估值為10.26億噸，創歷史新高。累計進口均價為54.4美元/噸，同比降12.2%。進口均價自2月起基本維持回暖趨勢，單月均價同比差值逐漸收窄。港口庫存下半年長期維持在1億噸以上。

 2、隨著國產精粉價格的上調，國產礦開工復蘇至11月上旬的最高的67.32%，年化復產產能近5700萬噸。但受制于環保等政策原因，精粉產量整體下降，據調研全國鐵精粉產量1-10月份的總量為19173.02萬噸，預計2016年全國鐵精粉產量應該在2.33億噸左右，較去年減少2700萬噸

  1-10月中國焦炭產量37173萬噸，同比下降0.8%。。今年下半年焦炭價格走高，焦企開工積極性大增，雖然受環保高壓、焦煤緊張影響產量釋放不明顯，但焦煤需求仍相對旺盛。

   截止11月底鋼廠焦煤庫存469萬噸，較年初下跌15%。因運輸受限加之產量緊張，鋼廠補庫苦難。而焦化廠煉焦煤庫存較年初上漲23%，今年焦炭走勢大好，焦企后半年凈盈利普遍200元/噸左右，個別企業甚至更高。焦化廠的高盈利，大幅提高補庫的積極性。

  2016年前期焦煤市場資源充足，價格維持穩定。4月末焦煤在焦鋼價格帶動下迎來一波230元左右的上漲，煤企樂觀心態增加，多加大開工積極生產。719大暴雨過后，河北、山西多地交通癱瘓，不少煤企暫停開工，后隨著276工作日、煤炭去產能的嚴格執行，市場焦煤流通資源變少，焦煤價格一路上漲至今。全國煤炭市場平均漲幅617元/噸，以柳林低硫主焦為例，由年初的615漲至目前的1550，漲幅152%左右。西北、西南、華東漲勢稍落后于華北地區。

  日澳四季度煉焦煤合同價200美元/噸，環比第三季度大漲116.2%，環比年初上漲144%。由于中國煤炭行業去產能，國內煉焦煤供應緊張，直接帶動了國際市場的繁榮，進口煤水漲船高，目前澳洲峰景礦硬焦煤中國到岸價已漲至307.5美元/噸左右。

  1-10月份生鐵產量5.86萬噸，同比增長0.1%；預估全年生鐵產量70000萬噸，同比去年增長1.2%。在年初鋼價大幅上漲利潤增加的支撐下，鋼廠高爐開工持續保持高位，生鐵產量較去年仍有同比增長。

  年末環保檢查和去產能督察的制約下，山西、河北等地高爐限產明顯，生鐵產量或略有回落，全年整體產量仍處高位水平。天津港焦炭的庫存持續低位水平，年初由154萬噸逐步減少至4月份的110萬噸，庫存量創近5年來的低點。隨后逐步增加高點220多萬噸，較2014年高點降低20.5%。

   在焦炭供應不足，鋼價上漲，低庫存以及焦煤成本上漲的驅動下，2016年焦炭市場價格瘋狂上漲，截止11月末漲幅193.2%。

   在市場對鋼價的良好預期以及焦煤去產能的基礎上，焦炭期貨市場緊跟現貨大步上漲，引領整個黑色產業鏈上揚。年初焦炭主力合約636元/噸，截止12月初主力合約收盤2092元/噸，大幅上漲228.9%。

   因鋼廠焦炭采購持續延續低庫存水平，在高爐開工不減、焦炭階段性供應緊張的情況下，鋼廠對焦炭需求旺盛，積極補庫，鋼廠采購價格不斷上移。

  鋼鐵行業去產能中無效產能占比大，預計明年再去產能的同時鋼鐵產量也要相應壓減。有效產能壓減會強于今年。預計2017年粗鋼產量小幅下降至7.95億噸。

  從去產能執行期來看，年初定任務、分任務，真正執行估計最快從2季度開始，相對集中于3季度概率大。鋼鐵行業去產能“十三五”升級規劃中，明確提出凈壓減1-1.5億噸，產能敏感地區要求減量置換，全面取締生產“地條鋼”的中頻爐、工頻爐。

   汽車方面，購置稅減半政策有較大概率將會延期，對乘用車繼續形成利好。重卡等商用車的低迷要求我國汽運受限問題得到解決，因此在明年1,2季度汽車行業仍將維持良好的行情。

   PPP項目將成為明年的重點關注問題，今年的PPP無論從投資還是落地率來看基本為環比向上的，說明我國的PPP項目逐漸走向成熟，因此預計明年PPP項目將繼續發力。
   2017年房地產低迷、汽車行業高位維穩、基建方面上漲空有限、PPP項目繼續向上，故2017年鋼材下游需求略有下降。

  明年2、3季度預計將是去產能的集中時間，隨著去產能的推進，鋼材市場將在迎來上漲行情。鋼材產品低庫存常態化，對于明年的鋼材市場在一定程度上有一定的支撐。

   從基本面來看，鐵礦石供需面相對弱于鋼材和煤焦，在去產能力度上煤焦可能會弱與今年、鋼鐵則會強于今年。因此相對而言鋼材最強，煤焦次之，鐵礦最弱。

   明年粗鋼產量預計下降1.6%，需求方面微降，因此鋼價整體強于今年，預計2017年平均價格較2016上漲10%-20%，并且高點將在3季度出現，4季度大概率出現回調，同時鋼廠盈利預計平均水平高于今年，但高點將弱于今年。

  受政策面影響，市場對焦煤后市普遍看好，煤炭開采和洗選業固定資產投資情況略有好轉。2016年1-10月，煤炭開采和洗選業固定資產投資累計完成2523.65億元，降幅較上月收窄2.4%。隨著煤價不斷走高，市場投資者參與市場的積極性提高。

   2017年煤炭、鋼鐵去產能政策繼續實施，且預期需求收縮甚于供應；再加上環保政策高壓，煤礦承壓開工難以放開，國家原則上三年內也不審批新煤礦項目，2017年全國原煤產量或將繼續小幅下行。

  2017年鋼鐵、煤炭去產能政策繼續推進，煤炭供需均小幅下降，煤炭進口量受剛需支撐或穩中稍增。

  明年去產能實際力度將大于今年，預期粗鋼產量降至7.96億噸；環保限產成為焦炭行業新常態，明年焦炭產量或降至4.39億噸，焦煤需求減弱。

   2017年2月份春節過后，部分煤礦復工，市場資源量增多，煤價有小幅下滑風險。3月因有兩會召開，環保政策從緊，煤價大概率持穩。9-10月煤炭有望借助鋼價東風小幅上揚。煤炭價格高點或出現在春節前，焦企節前備貨給煤價一定支撐；年內最低價或出現在年末，年內均價相對2016年上移。

  2017年的環保政策仍將嚴格執行，河北省指出2017年降壓減煉焦產能1029萬噸，打造4個環首都無焦市。環保設施不全、經營較為困難的小型焦化廠在明年或陸續淘汰，焦化產能逐漸縮減。焦炭整體產量仍將小幅回落，預估2017年焦炭產量4.39億噸，降幅1.7%。

   2016年4500萬鋼鐵去產能任務基本完成，2017年仍有至少3000萬噸的產能要淘汰。明年鋼鐵實際去產能或是有效在產的產能，會直接影響焦炭的需求量。預計2017年生鐵產量會出現回落，大約保持6.9億噸的量，同比降低1.42%。

   焦炭出口量仍保持不溫不火，或持續保持1000萬噸左右的出口量，對需求沒有明顯拉動作用。